Voici une traduction libre de l’entrevue que Grant Williams donnait à l’émission Wealthion le 9 décembre 2021.
Nous sommes actuellement dans un monde bizarroïde très différent de celui que nous avons connu dans les quarante dernières années, avec des forces inflationnistes telles qu’elles risquent d’endommager en profondeur tout le système financier. Pour le moment, les marchés financiers sont à l’opposé de ce qui se passe dans l’économie réelle : alors que la bourse est en boom, l’économie est en flop. Cette contradiction crée une situation extrêmement dangereuse, avec une surévaluation de presque tous les actifs. Malheureusement, il n’y a plus de capitaine à bord pour corriger la situation. L’économie a été gardée en vie de peine et de misère par des stimuli financiers, mais nous sommes sur le point de connaître un retournement majeur, qui aura des conséquences colossales pour tous les placements traditionnels.
- Les placements des quarante dernières années se sont faits dans un environnement de faible inflation avec des taux d’intérêts en baisse continuelle. Dans un tel contexte, tout le monde s’est servi du levier financier pour augmenter ses rendements. Aujourd’hui, la situation s’inverse et vous pourriez vous faire lessiver si vous n’ajustez pas vos investissements dès maintenant en fonction du scénario inflationniste qui prévaudra pour les prochaines années.
- L’inflation est un phénomène insidieux, car dans ces périodes, les salaires des gens ne suivent pas l’inflation au même rythme. La Covid a créé des pénuries importantes qui ont engendré un changement majeur dans la perception face au manque. De ce fait, les gens qui veulent avoir un bien et qui font face aux augmentations acceptent plus rapidement de payer plus.
- Actuellement, les gens n’accordent pas d’importance à l’évaluation de leurs actifs financiers puisque la performance a été au rendez-vous peu importe l’évaluation. Ils redonneront de l’importance à ces évaluations quand les marchés changeront de direction. Ils se demanderont alors : combien ça vaut? Et leur inquiétude augmentera quant aux évaluations trop généreuses.
- La nature humaine optimiste fait en sorte que les gens ont la certitude que les choses vont se poursuivre en continu. Il faut donc une très grande discipline pour se retirer du jeu. Pour y arriver, vous devez mettre l’emphase sur ce qui risque d’arriver plutôt que de rester naïvement dans l’espoir que cela va continuer.
- L’histoire ne sera pas tendre envers les autorités financières actuelles. En choisissant de mettre l’emphase sur la stabilité des marchés, elles ont non seulement débordé de ce qui était leur mandat d’origine (contenir ou stimuler l’inflation pour la garder dans des limites jugées saines), mais prennent désormais des décisions qui vont à l’encontre de ce mandat. C’était peut-être une bonne chose de sauver les marchés en 2008, mais on ne peut pas les soutenir perpétuellement…
- Les cycles dans la finance sont essentiels, même si cela occasionne des faillites. En voulant empêcher les forces naturelles des cycles, nous avons créé des compagnies zombie et une économie plus faible. Jusqu’à maintenant, les autorités financières ont réussi à contenir tous les aspects possibles, mais l’inflation actuelle est venue chambouler leurs plans. Les effets risquent d’être très pénibles pour la majorité des gens, notamment lorsque cette inflation se transformera en hausse des taux d’intérêt. Actuellement, personne ne croit que les taux vont monter, car on pense que la Fed sera toujours en mesure d’empêcher cette hausse. Malheureusement, les banques centrales ne sont pas toutes puissantes : si tout le monde décide de vendre ses titres à revenus fixes en même temps, son champ d’action pour retenir l’explosion des taux est dérisoire. C’est ce qui est arrivé ici en Angleterre en 1992. Tout le monde croyait que la banque centrale était toute puissante, mais on a pu constater que le marché, au bout du compte, est plus puissant que les banques centrales. Il faut vous libérer de l’idée que les banques centrales vont toujours avoir la main gagnante.
- L’investissement passif a très bien fait dans les dernières années, mais vous devez prendre maintenant la responsabilité de comprendre ce qui s’en vient. Il vous incombe à vous de poser les gestes pour vous protéger, car les 5 prochaines années n’auront rien à voir avec les 5 dernières. Le choix de votre gestionnaire dans l’environnement inflationniste actuel est capital. Alors que la gestion du risque au cours des dernières années a été faible, le risque dans la gestion va s’intensifier au cours des prochaines années. 99,9% des gestionnaires de portefeuille qui ont bien performé dans l’environnement déflationniste des dernières années vont vraiment avoir du mal dans l’environnement inflationniste actuel qui a changé à 180 degrés. Vous avez la responsabilité de bien vous positionner, car vous pourriez vous faire anéantir. Aucun gestionnaire ne prendra cette responsabilité à votre place. La presque totalité d’entre eux vont continuer à gérer comme avant alors que tout a changé.
- Quand vous avez 40 ans, vous êtes encore très jeune pour savoir toutes ces choses, vous n’avez probablement eu que très peu d’expériences financières difficiles dans votre carrière. Vous avez besoin de faire beaucoup de lectures afin de comprendre ce qui s’est passé dans les années 60 et 70 ainsi que dans les années 30 et les années d’après-guerre. Vous devez découvrir les risques auxquels vous pourriez être confrontés et trouver des gestionnaires qui comprennent vraiment ces risques qui nous guettent.
- Le marché ne fonctionnera plus de la même façon et les gagnants ne seront plus les mêmes que ceux auxquels on a été habitués. Positionnez-vous dans les choses qui n’ont pas été aimées dans les 10 dernières années telles que les produits de bases. Et choisissez ceux qui vont réussir à performer dans un environnement économique moribond.
M Williams est gestionnaire de portefeuille et analyste, avec une spécialisation en macroéconomie.
Grant Williams a accumulé plus de 35 ans dans la finance, oeuvrant tour à tour à Tokyo, New York, Hong Kong, Sydney, Singapour et les îles Caïmans. Il est actuellement conseiller principal de Matterhorn Asset Management AG en Suisse et conseiller en portefeuille et en stratégie de Vulpes Investment Management à Singapour.
En 2014, l’ambition de Grant d’amener les personnes les plus intelligentes, les plus engagées et les plus originales de la finance à un public plus large l’a amené à cofonder Real Vision, une plateforme de médias financiers sur Internet. La série d’interviews jumelles Real Vision de Grant, In Conversation With… et On The Road, a élevé la barre du contenu financier –éduquant les téléspectateurs et les aidant à découvrir les secrets du succès d’un groupe d’investisseurs extraordinaires.
N’hésitez pas à communiquer avec nous pour découvrir notre offre en placement. Il nous fera plaisir de vous aider à saisir des opportunités sur les marchés financiers.
Cette information a été préparée par Pascal Charpentier qui est un conseiller en placements et gestionnaire de portefeuille pour iA Gestion privée de patrimoine inc. Les opinions exprimées dans le présent article sont celles du gestionnaire de portefeuille uniquement et ne reflètent pas nécessairement celles de iA Gestion privée de patrimoine inc. iA Gestion privée de patrimoine inc. est membre du Fonds canadien de protection des épargnants et de l’Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières.